《封神2》票房失利,核心电影板块持续承压,北京文化上半年亏损显著加剧

文|证券之星 刘浩浩

近日,北京文化(000802.SZ)参与投资的《南京照相馆》和《东极岛》两部热门影片上映后票房、口碑均表现不俗,这让公司下半年业绩备受期待。不过今年上半年,北京文化营收虽同比大增,归母净利润却亏损超2.3亿元,同比暴降超600%。

证券之星注意到,近几年北京文化营收波动较大,而归母净利润则已经连续六年亏损。这背后,公司多元化发展不顺导致业绩过度依赖单一项目《封神》系列电影是主要影响因素。在电影市场整体低迷的背景下,公司接连推出两部高投入影片《封神》系列业绩皆不理想,导致核心电影板块业绩持续承压。而受电影板块拖累,公司近几年毛利率也持续下滑。

电影板块业绩承压拖累全局,上半年公司亏损加剧

北京文化半年报显示,今年上半年公司实现营收1.578亿元,相较上年同期的771.8万元暴增1944.24%。然而,公司利润却呈现与收入相背离走势。上半年北京文化归母净利润亏损达到2.326亿元,同比暴降610.29%,相较上年同期3275万元的亏损幅度显著加剧。

分季度来看,北京文化今年一季度实现营收9798万元,同比增长1480.5%,实现归母净利润-2.179亿元,同比暴降1490.38%。二季度,公司实现营收5978万元,同比增长3837.81%,实现归母净利润-1474万元,同比增长22.65%。

可见,北京文化一季度利润的塌方式下滑,显著拖累了公司上半年整体盈利。

对于上半年业绩亏损,北京文化表示,主要由于报告期内公司出品的电影票房不及预期所致。

证券之星注意到,今年上半年北京文化上映的重要影片仅《封神2:战火西岐》一部。

2017年3月,北京文化发布公告,宣布与东阳长生天影视制作有限公司等签订合同,合作开发制作《封神》系列三部影片。合同约定,北京文化投资不高于人民币13亿元,投资比例为不高于70%且不低于20%。2021年,北京文化为缓解资金压力,以每部2亿元的价格转让了三部电影各25%的份额。

而据媒体公开报道,《封神》三部电影总投资约为30亿元。按照行业通行规则计算,《封神》系列单部影片的平均票房收入要达到30亿元左右才能实现盈亏平衡。

而今年年初《封神2:战火西岐》上映后,却因口碑急转直下导致票房远不如预期。截至今年6月30日,该影片累计仅收获12.38亿元票房,尚不及前作《封神1:朝歌风云》‌26.34亿元票房的一半,这意味着参与投资的各家机构可能均面临亏损。

反映在财报上,今年上半年北京文化的主营业务主要包括电影、电视剧网剧、演艺演出等业务板块。其中,电影板块营收占比达到72.82%。该板块上半年共实现收入1.15亿元,同比增长1514.32%。不过由于前期成本投入较大,该板块的营业成本亦同比暴增21994.63%达到3.13亿元,这导致电影板块出现严重亏损。

业绩高度依赖单一项目,综合毛利率持续下滑

证券之星注意到,在上半年业绩不及预期背后,北京文化近几年持续处于亏损状态,公司盈利能力也持续恶化。

公开资料显示,北京文化于1998年上市,原主营旅游服务业务。2014年前后,公司向影视娱乐业转型,逐步发展成为一家全产业链影视娱乐传媒集团。公司曾推出过不少热门电影,如《你好,李焕英》《流浪地球》《我不是药神》等。

北京文化的营收在2017年达到13.21亿元峰值,此后便开始走下坡路。2022-2024年,公司营收分别为1.08亿元、5.891亿元、3.169亿元,呈现大幅波动状态。而公司盈利情况则更不乐观,2019-2024年,公司归母净利润连续六年亏损。

证券之星注意到,在北京文化业绩长期亏损背后,近几年公司毛利率严重承压,呈现逐年下滑趋势。

2022-2024年,北京文化的综合毛利率分别为28.75%、-9.91%、-10%,逐年递减。而今年上半年,该指标进一步暴跌至-126.14%,创下自公司上市以来同期最低记录。

而导致这一局面的主要原因,则在于北京文化迄今未能有效建立多元化收入结构,盈利高度依赖高投入、高风险的电影业务。而最近几年,由于其它电影作品储备不足,公司业绩又被成本高企的《封神》系列电影深度”绑定”。

数据显示,2025年上半年全国电影票房为292.31亿元,但过半票房由《哪吒之魔童闹海》单片贡献,票房过亿影片仅22部,同比减少10部。市场呈现”头部垄断、长尾萎靡”态势。在如此市场环境下,中小体量影片盈利难度陡增。

2023-2024年,北京文化电影板块收入分别占到公司营收的99.43%、17.63%,板块业绩则持续亏损,毛利率分别仅为-9.09%、-83.18%。虽然2024年电视剧网剧业务营收占比达到78.2%,但由于该板块盈利能力薄弱,毛利率仅为6.2%,利润贡献度有限,这导致公司整体盈利依然较差。

今年上半年,北京文化电影板块营收占比再次上升至72.82%。但因《封神2》票房失利,板块毛利率暴降至-172.42%。而同期电视剧网剧、演艺演出两大业务,营收占比分别仅为12.52%、14.66%,且毛利率分别仅有2.43%、-5.96%。这导致北京文化上半年的综合毛利率暴跌至-126.14%。

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